22. September 2020

La pandemia accelererà l’adozione di Bitcoin, dice DBS Bank Economist

„Un’accelerazione dell’adozione guidata da una pandemia“

Così DBS Bank, con sede a Singapore, descrive lo stato attuale delle attività digitali nel suo rapporto trimestrale sulle valute crittografiche pubblicato ad agosto.

È interessante sentire un’osservazione di questo tipo da parte di una rispettabile banca multinazionale e del suo capo economista, Taimur Baig. Tuttavia, ultimamente ci sono stati mormorii su alcuni grandi istituti finanziari – in particolare in luoghi come Singapore, Svizzera e Germania – che hanno scatenato una nuova ondata di domanda di crittografia, filtrata dalle banche private più piccole e dai clienti facoltosi.

Per quanto riguarda le crittocittà come il Bitcoin Evolution, Baig ha individuato due fasi distinte della domanda: pre-pandemica e post-pandemica.

„La domanda pre-pandemica era in gran parte speculativa. La gente ha visto che la bitcoina ha avuto una corsa spettacolare e voleva far parte di quel gioco, quindi cosa c’è di sbagliato nel mettere l’1% degli asset in gestione [in BTC]“, ha detto Baig in un’intervista. „Ma penso che il post-pandemico sia al di là della speculazione. Si tratta piuttosto di: „Questa cosa ha una circolazione fissa, non sarà svilita“. La gente è preoccupata per il deflusso di dollari in uscita e si chiede se dovrebbero tenere il crypto oltre all’oro come moneta rifugio sicuro“.

La DBS non è l’unica banca a notare questa tendenza. La banca digitale Sygnum, con sede a Singapore, che possiede una licenza bancaria dell’Autorità federale di vigilanza sui mercati finanziari, si è fatta eco di questo punto di vista.

„Dall’esplosione di COVID-19 c’è stato un aumento dell’interesse da parte dei family office e dei privati che vedono i beni digitali come un’alternativa e un modo per proteggersi da un preoccupante rischio di inflazione“, ha detto Martin Burgherr, co-capo dei clienti di Sygnum Bank. „Ora che le banche si stanno risvegliando dall’isolamento, abbiamo avuto un notevole incremento nelle banche nazionali e internazionali che ci chiedono di aiutarle in un’impostazione B2B, per consentire ai loro clienti di investire in beni digitali“.

Oro digitale

Baig – che in precedenza ha ricoperto ruoli di economista senior presso l’Autorità Monetaria di Singapore, la Deutsche Bank e il Fondo Monetario Internazionale – ama zoomare e prendere una visione macro delle valute digitali e del potenziale gioco delle valute digitali della banca centrale (CBDC).

C’è stato un costante aumento dell’oro, mentre i rendimenti a reddito fisso si stanno dirigendo verso lo zero, ha detto Baig, e tali condizioni hanno anche fatto sì che „bitcoin ritorni in modo abbastanza convincente“.

Si è tentati di guardare il bitcoin attraverso la lente del cambio estero (FX), come l’ennesima valuta con un tasso di cambio rispetto al dollaro americano. Ma questo è sbagliato, ha detto Baig, poiché una moneta sovrana regolare ha accettato mezzi di valutazione economica che determinano la produttività e la crescita a lungo termine.

„Non si possono valutare le crittocorse in questo modo“, ha detto Baig. „Anche se possono avere questa credibilità con una circolazione basata sul sistema, non sono ancora attaccati alla fortuna di un paese“. Quindi, naturalmente, non andranno su e giù come va su e giù l’economia degli Stati Uniti. Da questo punto di vista, secondo me, è più simile all’oro che a un FX“.

L’ancoraggio del dollaro

Per i paesi che stanno vivendo una crisi valutaria o un episodio di iperinflazione, l’ancoraggio al dollaro statunitense può portare una certa credibilità a breve termine, ma non funziona bene per molte valute, ha osservato Baig, aggiungendo:

„Se si guarda al Venezuela o anche al Libano, che si trova nel bel mezzo di una massiccia crisi finanziaria, si potrebbe, ad un certo punto, pensare che invece di collegare la propria valuta al dollaro americano, la si colleghi ad una criptovaluta?

A condizione che le transazioni possano essere visualizzate sulla catena di blocco ci sono delle possibilità, ha detto Baig. „Finché è legata a una valuta a circolazione limitata, vedo alcune analogie tra questo tipo di ancoraggio e l’ancoraggio al dollaro USA“, ha detto.

Digitalizzare il redback

Anche il tema delle CBDC è fortemente politicizzato, in particolare tra gli Stati Uniti e la Cina.

Ci sono due dimensioni a cui pensare quando si parla della Cina e dei suoi sforzi della CBDC per „digitalizzare il redback“, ha detto Baig. In primo luogo, un renminbi digitale (e-RMB) è un modo in cui la banca centrale cinese, la People’s Bank of China (PBoC), può esercitare un certo controllo sull’esteso ecosistema fintech del Paese.

„Ci sono così tante cose in ballo all’Alipay, a livello di Tencent“, ha detto Baig. „I depositi vengono effettuati da questi fintech, stanno estendendo il credito, quindi non importa cosa fa la PBoC rispetto ai tassi di interesse. È come un intero universo parallelo“.

L’altra dimensione riguarda la possibilità che un e-RMB diventi un modo per alcuni paesi di aggirare il meccanismo di regolamento del dollaro statunitense, il che li rende „in qualche modo responsabili nei confronti del Southern District [Court] di New York“ o della Securities and Exchange Commission“, ha detto Baig.

„Il dollaro americano è stato usato ripetutamente come arma contro l’Iran contro altri paesi e anche contro la Cina“, ha detto Baig. „Penso che ora, con le tensioni tra Stati Uniti e Cina così elevate, il caso dell’e-RMB diventi ancora più convincente“.